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智飞生物:看好公司未来业绩持续高增长及研发管线带来的价值重塑 买入评级

  [摘要]

  事件:

  公司今晚发布2017年年度业绩预告:公司预计实现归母净利润4.2亿元-4.5亿元,同比增长1191.50%-1283.75%;其中,非经常性损益对净利润的影响金额约为-90万元,扣除非经常性损益后,预计净利润同向上升1194.27%~1286.52%,非经常性损益对公司业绩影响不大,业绩符合我们此前预期大庆癫痫病那里治的比较好

  点评:

  ■业绩符合预期,核心产品AC-Hib疫苗预计实现销售约400万支。

  由2016年“3.18疫苗行业事件”引发的行业政策变化等不确定性因素正逐渐消除,行业新政业已逐步落地实施,公司自主产品及代理的二类疫苗产品推广及销售等工作陆续恢复正常。我们预计核心产品AC-Hib疫苗实现销售400万支左右,贡献治疗癫痫的费用大概要多少钱约4亿元净利润(每支净利润约100元)。考虑到四价HPV疫苗自11月份获得批签发后,在各省招标与铺货为渐进式的,我们预计对公司17年业绩影响不大。

  由于巴斯德的五联苗需要更改工艺重新申报,去年四季度已经停止批签发,预计今年中旬才能恢复上市,然而婴幼儿必须按照特定的接种程序接种,AC-Hib疫苗作为优先替代产品且凭借着公司业内较强的营销能力最有望受益,我们济南治癫痫医院排名预计AC-Hib疫苗今年有望实现销售500-600万支左右。

  ■四价HPV疫苗招标进度超预期,18年起将大幅提升公司业绩弹性。

  公司独家代理默沙东的HPV疫苗于去年5月份获批、11月份开始获得批签发,根据各省招标平台披露,目前已经在河南、云南、重庆、黑龙江、湖北、江西等24省份完成招标(中标价798元/支),在各省的招标进度超预期武汉癫痫病医院哪个较好。中标省份数量是疫苗放量的先行指标,且根据我们草根调研各地预约接种人次情况,我们预计四价HPV疫苗今年有望实现销售450-600万支,按15%净利率保守估算,有望为公司贡献约5.5-7亿元净利润,大幅提升公司业绩弹性。根据中检所数据披露,截至目前四价HPV疫苗共获得3批批签发合计54万支,保证了各地适龄女性及时获得接种。

 

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